导语：稳定币支付基础设施公司 OpenPayd 正推进与 Titan Acquisition Corp. 的 SPAC 合并，目标在 2026 年底前完成交易，并以股票代码 OP 登陆纳斯达克。公司同时将美国客户上线目标定在 2027 年 4 月，计划借助公开市场融资加速稳定币支付业务扩张与潜在并购。
合并与上市：目标年底前完成，代码 OP
OpenPayd 与 Titan 已于 6 月 1 日签署确定性业务合并协议。交易采用 SPAC 业务合并结构，而非传统 IPO。根据安排，Titan 将并入新设立的 OpenPayd 母公司，该母公司随后收购 OpenPayd Holdings，OpenPayd 将成为这家纳斯达克上市母公司的全资子公司。
若交易完成，合并后公司预计以 OP 为代码在纳斯达克交易。按此前公布条款，OpenPayd 的备考股权估值最高可达 11.45 亿美元。原条款显示，OpenPayd 股东将按 8 亿美元估值获得股份。
Titan 信托账户在公开股东不赎回的情况下，最多可提供约 2.76 亿美元总收益。8 月提交给美国证券交易委员会（SEC）的投资者演示材料还模拟了另一情景：Titan 信托提供 2.76 亿美元，并搭配 1 亿美元 PIPE，备考股权价值为 12.45 亿美元。该材料指出，1 亿美元 PIPE“尚未募集且未获承诺”，11.45 亿美元估值也未将潜在 PIPE 视为已承诺资本。
交易条件与时间表
交易仍需满足多项交割条件，包括 Titan 股东批准、SEC 注册声明生效、纳斯达克上市批准，以及至少 1.3 亿美元的总交易收益。Titan 在提交给 SEC 的季度报告中称，若交易未在 2026 年 12 月 31 日前完成，业务合并协议可在特定情况下终止。
OpenPayd 首席执行官 Iana Dimitrova 表示，除非出现重大外部干扰，公司预计交易将在年底前完成。Titan 股东可在合并前选择赎回股份，这可能减少信托账户可提供的现金，因此最高信托收益并非保证。双方尚未公布 OP 股票的确认首个交易日。
美国扩张：瞄准 2027 年 4 月客户上线
Dimitrova 表示，OpenPayd 计划在 2027 年 4 月前开始为美国客户提供服务，并预计公开市场交易所得资金将支持扩张及潜在收购。OpenPayd 于 9 月 2 日确认，在获得监管批准后，MSB USA Inc. 已并入集团，带来 43 个州级货币传输牌照。这些牌照为在美国大部分地区提供受监管的货币传输服务提供了通道。
OpenPayd 表示，MSB USA 将继续运营，同时公司推进其服务与 OpenPayd 现有基础设施的整合。9 月的牌照更新并未自动使 OpenPayd 在美国各州全面投入运营，当时公司也未公布确定的客户上线日期。最新目标为 2027 年 4 月前启动美国业务。
Dimitrova 称，OpenPayd 对可提供额外牌照或技术的收购感兴趣，并正在权衡通过收购现有能力加速进入某一市场。公开上市可能为 OpenPayd 带来新资本及可用于收购的上市股份。她还表示，公司正在考虑在 Titan 交易完成前进行私募配售，但目前尚未宣布完成任何融资。
稳定币业务持续扩张
OpenPayd 提供账户、外汇、国内与国际支付，以及连接传统货币与稳定币的基础设施。其客户包括 Kraken、B2C2 和 OKX。SEC 备案的 8 月投资者演示材料显示，季度稳定币编排收入在 12 个月内从 8 万美元增至 199 万美元，约占 OpenPayd 2027 财年第一季度增长的三分之一。
OpenPayd 此前与 Circle 合作，将法币支付基础设施与 USDC 连接，使客户可通过单一基础设施层在传统货币与 USDC 之间转移。公司随后加入 Fireblocks Network for Payments。6 月，OpenPayd 获得欧盟《加密资产市场条例》（MiCA）框架下的授权，覆盖稳定币转换、转账及相关加密基础设施服务，适用于欧洲经济区。此后，OpenPayd 向支付公司 Decta 提供 USDC 结算基础设施，用于内部资金转移；该安排将公司资金转换为 USDC 以进行国际结算，但未将稳定币加入 Decta 面向客户的产品。
上市前财务表现与预测
OpenPayd 报告称，截至 4 月 30 日的 2026 财年收入为 7270 万美元，约合 7300 万美元；2025 财年收入为 5660 万美元。公司毛利为 5490 万美元，EBITDA 为 1250 万美元，通常约合 1300 万美元。由于录得与拟议业务合并相关的 580 万美元交易成本，公司当年净亏损 280 万美元。
演示材料称，截至 7 月 31 日，年度经常性收入已超过 9600 万美元，年化交易量超过 3000 亿美元；公司当时服务超过 1200 家客户。对于 2027 财年，管理层预测收入为 9300 万美元，EBITDA 为 1600 万美元。OpenPayd 在 SEC 备案材料中提醒，上述预测属于前瞻性陈述，未为相关预测目的进行审计，实际结果可能与之存在重大差异。
SEC 审查与股东批准仍待完成
OpenPayd 于 6 月向 SEC 提交初始 F-4 注册声明，随后提交修订版本。注册材料包含交易的初步委托书与招股说明书。在注册声明生效且股东批准交易前，Titan 无法完成合并。纳斯达克还需批准新证券上市，交易也需至少 1.3 亿美元的总交易收益。
市场关注点在于，若 Titan 股东赎回比例较高，合并后公司的可用现金将减少。目前，交易各方尚未确认 OP 股票的首个交易日。