导语：Fundstrat 分析师 Sean Farrell 表示，美国财政部若转向短期债务、减少或暂停 10 至 30 年期国债发行，可能成为比特币（BTC）及更广泛加密市场的“爆发性催化剂”。与此同时，DeFi 代币近月涨幅已显著跑赢 BTC，但短期市场出现黄旗警示。
Farrell 在周五的 Coinage 播客中指出，美国财政部下一次季度再融资公告预计在 11 月 2 日左右，是关键事件。他表示，核心问题是财政部是否会减少或暂停 10 至 30 年期债务发行，并将更多借贷转向短期国库券。
“我认为这将成为比特币、并进而成为更广泛加密生态的一个相当爆炸性的催化剂，”Farrell 说，“所以请把它放在雷达上。”
他认为，这种转变将具有刺激性，在私人市场创造货币，并加剧货币贬值——这一背景在他看来一直推动比特币走高。Farrell 指出，美国债务与 GDP 之比超过 120%，赤字占 GDP 的 6% 至 7% 且将进一步扩大，10 年期收益率处于 2007 年以来最高水平。
代币化标的受关注
Farrell 还表示，代币化可能利好 Solana（SOL）、Aave（AAVE）、Uniswap（UNI）、Aerodrome（AERO）和 Kamino（KMNO）。他提到 Solana 在将现实世界资产引入链上的进展，称 Aave 为蓝筹借贷平台，并表示 Aerodrome 相对 Uniswap 的估值具有吸引力。他还指出 Kamino 在代币化保险领域活动上升，以及 Aerodrome 的增长和代币经济学。
DeFi 代币跑赢比特币
自 4 月初以来，DeFi 代币涨幅远超比特币。报告显示，Uniswap 领涨，涨幅超过 189%；Aerodrome Finance 上涨 157%；Kamino 上涨 129%；Aave 上涨 93%；相比之下，BTC 上涨 27%。
过去 24 小时内，比特币下跌 2%。Solana 和 Aave 也下跌，而 Uniswap、Aerodrome 和 Kamino 上涨。
在 Stocktwits 上，散户对 BTC 的情绪从“中性”转为“看跌”，讨论热度从“低”转为“正常”。UNI 情绪仍为“看跌”；KMNO 从“中性”转为“看跌”；AERO 从“看涨”转为“中性”。
短期警示信号
Farrell 对短期走势仍持谨慎态度。他表示，交易价格高于 200 日移动平均线的代币占比已超过 80%，他将这一读数视为警告而非确认。
“这通常是一个黄旗时刻，”他说，并建议投资者保持警惕。如果利率波动不能建设性平息，市场可能盘整，但他不认为会出现 40% 至 50% 的下跌。
Fundstrat 联合创始人 Tom Lee 提出了类似观点，称在副主席 John Williams 反驳 10 月加息预期后，美联储可能撤回其“鹰派”立场——Lee 称这对股市有利。