导语：分析师弗兰克·卡佩莱里（Frank Cappelleri）认为，比特币可能仍处于一轮更大级别看涨行情的早期。他提到比特币8月约20%的涨幅，并指出另外两个关键信号，试图回答比特币从夏季低点反弹后还有多少上行空间。
突破形态重新生效
卡佩莱里的第一个理由与突破有关。突破是指价格升至此前难以清除的水平上方。作为图表研究公司CappThesis创始人兼总裁，他在10月1日为CNBC Pro撰文称，比特币的突破正在再次发挥作用。交易者视为价格将走高的形态今夏终于兑现，为比特币8月突破奠定基础。
他同时指出，此前有三个类似形态在2025年末至2026年初失效。他认为这是下跌趋势的典型表现，因为健康的上升趋势通常会在突破后继续攀升。
历史走势与长期趋势线提供支撑
第二个理由是历史类比。卡佩莱里表示，比特币今年的周线图与2022年至2023年的走势非常相似。2023年，曾压制反弹的周线价格均线转为向上，并开始缓冲下跌。他将这一转变视为市场由跌转涨的标志。比特币当时的上涨延续至2025年末，而他认为当前价格行为与当时相似。
第三个理由来自长期图表。比特币本轮反弹始于一条可追溯至2017年的上升趋势线附近。此前三次下探该趋势线后，比特币均在数月内出现反弹。他还强调，8月约20%的涨幅同样重要，因为这类走势在弱势阶段较为罕见。根据CryptoQuant的交易量复苏数据，当月交易所交易量也有所回升。
宏观压力仍是关键变量
不过，宏观压力依然存在。追踪市场隐含利率预期的CME FedWatch在9月28日显示，市场认为10月美联储加息的概率为68.1%。BeInCrypto的分析将近期加密市场下滑与利率担忧联系起来。
接下来，比特币突破能否在加息预期升温的背景下守住，将成为判断这是趋势转变，还是又一次消退反弹的关键。