比特币刚刚录得历史上表现第二好的第三季度，以太坊则创下其有史以来最佳第三季度。市场似乎正在重拾动能，但第四季度仍需更多证据证明涨势可持续。
历史数据并未带来太多安慰。比特币在2024年和2025年第四季度均以下跌收官；以太坊2024年第四季度同样收跌，2025年第四季度仅勉强上涨。强劲的第三季度并不保证下一个季度继续收涨。
比特币Q3涨势仍需新流动性
不过，一个值得关注的流动性信号正在浮现。RugaResearch在CryptoQuant发文称，USDT的60日供应变化在9月末收于+5.05亿美元，这是三个多月来首次转正。按月度计算，USDT供应增加约4.5亿美元。这属于积极迹象，但与此前57亿美元的缺口相比仍然较小。
该60日指标在7月13日触底于-57亿美元，其30日平均值在7月29日触及-54亿美元，此后每天都在攀升。
USDT供应缓慢恢复
需要指出一个重要前提：在最后三天改善的5.41亿美元中，仅约1700万美元来自新增铸造。大部分增幅源于8月初的销毁量退出计算。即便如此，潜在趋势已有所改善。
同一时期，比特币从约64,000美元升至83,700美元，而60日USDT变化仍为负值。这意味着这轮上涨并未得到稳定币增长的支撑。
零轴或成Q4关键信号
如果USDT铸造继续，新增流动性可能支撑现有趋势。但现在仍处早期阶段。30日平均值仍为-5.64亿美元。值得关注的关键数字是零轴。
比特币的第三季度表现令人瞩目，但第四季度可能需要流动性来证明动能能够延续。