比特币在9月收涨6.33%，摆脱了自2013年以来平均下跌的“九月魔咒”。但进入10月，推动上涨的买盘正在减弱：现货比特币ETF结束连续九日净流入，长期持有者加大抛售。
Coinglass数据显示，自2013年以来，9月给比特币带来的平均跌幅为2.41%，但该月已从2023年至2026年连续四年收高。比特币也跑赢传统资产。Santiment指出，黄金9月下跌超过6%，标普500指数小幅走低。
CryptoQuant将本轮涨势视为新牛市开端。该机构称，上周收盘价站上365日移动均线确认了趋势转变，其Bull Score Index目前为90/100。历史10月也提供支撑：过去13个10月中有10次收涨，中位涨幅为12.73%。行情能否重演，取决于谁继续买入，而最新资金流数据显示买家减少。
ETF买盘在月末前减弱
据SoSoValue，美国现货比特币ETF在9月21日吸引9.9895亿美元，为近一年最大单日流入。随后几个交易日流入收窄，至9月28日降至3107万美元。9月30日，这些基金录得1.4869亿美元净流出，12只ETF无一净流入。放缓出现在加密投资产品录得2026年最大周流入之后。
ETF资金流走弱反映出更广泛的需求下降。CryptoQuant估计，30天内表观现货需求减少17万枚BTC。此外，期货需求增长从9月14日的16.4万枚BTC放缓至1.6万枚BTC。成交量也保持低位。Glassnode称，现货与ETF合计日成交量接近64亿美元，处于推出后区间的低端。
长期持有者开始兑现利润
在新需求降温之际，现有持有者卖出强势。CryptoQuant数据显示，持有者在9月22日实现2.57万枚BTC利润，为2026年最大单日。持有超过155天的长期持有者角色增强。Glassnode发现，截至9月29日当周，他们在全部已实现利润中的占比从34%升至55%。CryptoQuant还指出，交易者未实现利润率达到33%，为2024年12月以来最高。
报告称：“从历史看，利润率过度拉伸往往先于卖出和价格下行压力。”不过，Glassnode指出，整体获利了结仍远低于2024年和2025年顶部水平。
8.5万美元卖墙构成10月首道测试
截至发稿，BTC报84,198美元，24小时上涨0.9%。Glassnode追踪到，在略高于该价格的位置，币安85,000至85,500美元区间存在一道卖单墙。该卖墙于9月24日出现，此后规模已增至三倍。
下行方面，CryptoQuant将首个支撑位放在365日移动均线附近，约80,000美元。其下方是Glassnode的True Market Mean 77,200美元，即活跃投资者平均支付价格的估算。Glassnode认为，确认突破需要ETF流入回归，并在价格清掉卖墙时伴随成交量上升。