比特币周四回吐涨幅，跌回84,000美元附近。此前，美国通胀数据偏软一度推动其升破85,500美元，并重燃市场对美联储可能暂缓进一步紧缩的预期，但反弹未能守住。
数周以来的空头清算已清除放大上行走势的投机仓位，但8.5万美元附近的障碍愈发明显——长期持有者供应在该区间集中。
空头挤压奏效，但真实买家成为关键
比特币9月的突破曾受到强制买盘推动。本月早些时候，当BTC升破85,000美元时，24小时内加密货币清算额达到10.6亿美元，其中空头头寸占8.44亿美元，数据来自CoinGlass。押注市场下跌的交易者被迫平仓，从而增加了需求。
这一动能来源如今已经减弱。Glassnode表示，以币计价的未平仓合约较8月水平下降近20%，并创下3月以来最低；Bitfinex分析师称，永续合约仓位已接近中性。
Zeus Research的Dominick John对The Block表示，交易者正在观察比特币能否守在85,000美元上方，而持续现货ETF流入是衡量潜在需求的信号。空头回补可以推动比特币突破阻力，但只有新增资金才能让它站稳。
截至周二，美国现货比特币ETF已连续九个交易日录得资金流入，合计吸引约31亿美元。
8.5万美元是长期持有者的等待区
85,000美元附近的阻力并非仅来自技术面。Glassnode将84,000至85,000美元认定为比特币最大的长期持有者成本基础集群，意味着该价格区间集中的长期持有者供应超过其他任何区间。这有助于解释为何比特币多次尝试站稳该水平均遇阻。
在这些价格附近建仓的投资者，可在盈亏平衡附近卖出，或在比特币第三季度复苏后获利了结，从而迫使新买家在持续突破前吸收更多供应。
这种格局形成了重要矛盾：机构资金正通过ETF进入，杠杆也已降低，但现有持有者供应仍在吸收足够多的需求，从而限制市场上行。Bitfinex分析师对The Block表示，决定区间最终如何突破的，可能是现货需求，而非当前金融条件。
通胀降温带来帮助，美债收益率扼杀突破
周三的通胀数据最初带来了比特币多头期待的反应。美国8月PCE通胀升幅低于预期，降低了美联储10月再次加息的可能性。随着美债收益率短暂回落，比特币升破85,500美元。
LVRG Research分析师Dan Khus对CoinDesk表示，加密市场将其视为缓解信号，投资者也更愿意买入风险资产。但缓解并未持续。10年期美债收益率回升至约5.28%，30年期收益率徘徊在5.62%附近，此前曾触及2002年以来最高水平。
Capital.com分析师Kyle Rodda警告称，原油价格高企正在压制无收益资产，并使比特币更难重获动能。当前障碍异常之高：投资者无需承担加密货币波动，就能从美债获得超过5%的收益，这提高了比特币吸引边际资本所需提供的回报。