英国跨国银行渣打银行（Standard Chartered）首次覆盖 Ethena 的 ENA 代币，并给出 2028 年底 2 美元目标价，约为报告中引用的 0.28 美元价格的七倍。该行在周三与 Cointelegraph 分享的研究报告中预计，随着 Ethena 将收益来源扩展至加密市场之外，其 USDe 稳定币供应量到 2028 年底将增长八倍至 400 亿美元。
渣打同时预计，USDe 的增速将略快于整体稳定币市场。其预测意味着，ENA 到 2028 年也将跑赢比特币（BTC）和以太坊（ETH）。该行预计 BTC 到 2028 年底将达 30 万美元，ETH 将达 1.8 万美元。
来源：渣打研究
渣打表示，USDe 传统加密基差交易的回报正在下降。该策略涉及持有现货加密货币并做空永续期货。这促使 Ethena 扩展至 DeFi 和机构借贷、现实世界资产，以及与股票和商品相关的基差交易。这些来源目前生成 5.2% 的综合收益率，为 USDe 提供更多扩展空间。
该行预测，代币化资产整体市场将从目前约 3500 亿美元增长至 2028 年底的 4 万亿美元，从而扩大 Ethena 可用于产生收益的资产池。
USDe 增长或推动 ENA 回购
USDe 增长与 ENA 回购之间的联系，是渣打对 ENA 估值判断的核心。Ethena 治理在 9 月初批准的费用开关规定，一旦 USDe 达到特定供应里程碑，其业务线净收入的 95% 将用于 ENA 回购。
在 USDe 供应量为 250 亿美元时，Ethena 估计，假设协议毛收益率为 6%、净收入抽成率为 25%，该机制可能产生每年 3.75 亿美元的 ENA 回购。
来源：Ethena
渣打估计，如果 USDe 达到 400 亿美元预测且 ENA 价格不变，年度回购规模可能相当于 ENA 流通市值的约 23%。该行表示，这样的比例可能不可持续，因此预计 ENA 价格将上涨，直到回购占市值比例降至更低水平。
该行以 Uniswap 作为比较，指出随着 UNI 代币价格上涨，其年化回购率已稳定在约 3% 至 4%。
根据 CoinGecko 数据，ENA 周三交易价约 0.27 美元，过去一周上涨约 28%，过去一个月上涨 77%。该代币市值约 26.5 亿美元。